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停止缩表和暂缓加息与股市无关?这个明白人称美联储“口是心非”【365买球官方网站】
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停止缩表和暂缓加息与股市无关?这个明白人称美联储“口是心非”【365买球官方网站】

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本文摘要:随着3月美联储超预期鸽派,美股维持着近期的升势,续刷五个半月新高,因美联储加息使得投资者投资成本加大,这对于股市不利。

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随着3月美联储超预期鸽派,美股维持着近期的升势,续刷五个半月新高,因美联储加息使得投资者投资成本加大,这对于股市不利。因此随着美联储宣布整个2019年都将按兵不动,美股受到了提振。不过美联储强调其所采取的政策方针是基于美国当前的经济状况,尤其是通胀数据,美联储并没有因为股市和特朗普的因素而放弃美联储的独立性。

但是分析人士称,当前美国不寻常的牛市实际上正是美联储推动的结果。而早些时候,被市场称为“新债王”的冈拉克便表示美联储政策突转实际上正是被2018年末股市大跌给吓到了。因此在未来一段时间美国股市仍是美联储政策走向的重要依据。

自金融危机以来,过去10年的美股牛市是不寻常的。因自金融危机爆发以来,全球经济损失和风险不断上升(风险包括债务风险,全球过去十年一共增加了75万亿美元的债务),但是这不妨碍美股经历了历史上最长的牛市。

造成这个悖论的原因是这不是一个可持续的牛市,因为美联储和其他央行每次在出现股价大跌时都会出手救市。尽管美联储的职责只有维持稳定的消费者价格水平以及实现就业的最大化,但是自金融危机以来,支持和推动股市上涨似乎成为了美联储非官方的第三项业务。

下图展示了自金融危机爆发以来标普500走向和美联储政策动向的关系。分析人士表示,经济增长率为2%,通货膨胀率接近于零,全球各中央银行要求继续向金融体系倾注数万亿美元以维持经济增长,这不是我们应该追求的经济。即使金融体系需要再次整合,这也不是各国央行采取行动的原因。在美联储的带头作用下,许多央行要么停止收紧货币政策,要么采取新的刺激政策,以缓解投资者对经济放缓的担忧。

美联储近日重申将对加息保持耐心,而欧洲央行行长德拉基已经排除了2019年加息的可能,并为银行推出了一批新的廉价贷款。在其他地方,澳大利亚,加拿大和英国当局也均表示采取观望态度。美联储想要干预股市的最重要的原因在于家庭财富是美国消费者支出的主要变量。

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当家庭财富增长的时候,消费者会感到自信并且拥有更多的购买力,进而扩大支出,这种现象被称为财富效应。这将会对美国的消费数据和PCE数据产生直接的影响。财富效应在不同国家是不同的。

此前 曾指出澳洲的楼市是居民消费信心的重要指标,因房产在澳洲居民财富中占有最大的占比,房价下跌对应的是澳洲消费信心的回落以及支出减少。所以投资者可以根据具体资产在一国居民财富中的占比来追踪相关数据的变化,进而预判一国的经济前景。因此美联储一直在竭力的支撑股市和家庭财富。

在2018年底美国家庭财富出现暴跌和股市的大幅回落有很大的关系,尤其是美联储在12月维持加息的情况下,更加剧了股市的下跌,这迫使美联储不得不考虑政策的转变。由于美联储在过去10年不断的推高市场通胀以提振股市,标普500的涨幅实际上远远的高于收益,且美股的估值正处于1929年的估值水平附近,这意味着美股注定将以一种较为惨痛的方式进行修正。

未来美联储仍将密切关注美国股市的动向,并采取相应的举措。此前 持续追踪报告“新债王”冈拉克对于美联储政策和美股的表态。在1月末的时候,冈拉克便表示美联储主席鲍威尔向股市投降了,因为2018年底的股市吓到他了。

在3月中旬他再次强调美国股市在“之前和现在”都处于熊市,希望美联储主席鲍威尔能够承认,美国股市表现是设定货币政策的参考内容之一。如此看来,对于美联储的政策走向,冈拉克一直是为数不多的“明白人”。


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